2025年12月11日，星期四
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非实物黄金，中长期配置价值凸显
黄金税收新政对金价影响几何？自11月1日黄金税收新政实施，这一问题持续受到市场关注。工商银行、建设银行等多家商业银行陆续调整积存金业务，周大福等国内黄金首饰品牌也大幅上调饰金价格。市场分析人士认为，新政其实是在原有优惠基础上的优化，相当于给“交易所买黄金”减了税，但非交易所渠道的税收规则并未发生变化。业内专家建议，除实物黄金外，投资者可通过交易所或其代理产品（如黄金ETF、积存金）渠道多元化配置黄金，税负成本相对更低，优势凸显。
新政将间接影响黄金零售价
根据财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》，2027年12月31日前，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金时，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税。若发生实物交割出库，则按标准黄金的投资性用途与非投资性用途分别适用增值税即征即退政策。
广东省黄金协会会长朱志刚表示，尽管个人黄金首饰的税收政策（含13%增值税和5%消费税）未变，但新政可能通过影响原料成本间接影响零售价格。
虚拟黄金投资不受影响
券商机构人士认为，新规对未发生实物交割出库的黄金交易继续免征增值税，场内（指证券交易所内）的黄金ETF、积存金（不可兑换实物金类）等银行虚拟黄金等渠道基本不受影响，这类虚拟黄金投资吸引力或将持续提升。
中信建投期货首席分析师王彦青表示，投资者可通过黄金ETF、期货等多种方式参与黄金市场，不必局限于实物黄金。朱志刚指出，黄金ETF、积存金等渠道税负成本相对更低，中长期配置价值凸显。华夏基金报告分析认为，银行虚拟黄金、黄金ETF等属于金融工具，不在实物交割的税收范围内，交易成本相对更低。这将吸引更多实物黄金投资者转向该类渠道。
在资产配置方面，莲华资管首席投资官洪灏建议，可将黄金的长期配置比例设定在20%左右。但他同时提醒，当前黄金价格处于极端超买状态，短期风险高于收益，投资者宜保持谨慎，需等待市场回调后再进行配置调整。
整理自：《广州日报》《证券日报》
一审：武维利
二审：鲍杰
三审：贺银河
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